“…el boom inflacionario no solamente ocasiona que los precios aumenten, sino que crea desbalances estructurales en la economía, especialmente en los mercados intensivos de capital. Eventualmente las tasas de interés deben subir y el boom de inversiones se convierte en un fracaso.”

Mark Skousen

Un problema interesante es que gritar que una crisis cíclica como la que vivimos es “culpa del capitalismo depredador” y mejor aún “signo de su fin” es mucho más fácil que analizar paso a paso la realidad a la luz de una teoría económica científica. En general los análisis marxistas son simples y falsos, pero para quien no quiere analizar problemas complejos como lo que en realidad son, resultan atractivos, especialmente si confirman sus personales prejuicios motivados por la envidia y el resentimiento mal escondido. Intentar entender el asunto mediante la teoría económica neokeynesiana (o sin el neo) es lo mismo que lo anterior: un error teórico que se mantiene a fuerza de confirmar prejuicios personales inspirados en bajos instintos, pero con mucha mayor complejidad técnica, que viene a servir para lo mismo que los rápidos, vistosos y complejos movimientos de manos del prestidigitador: para ocultar la realidad a la vista del que desea fervientemente creer en tales magias.

Ahora, para comprender en serio lo que está pasando en la realidad, una ruta ideal para empezar a entender los ciclos económicos arranca en la definición que dio Wicksell de tasa de interés como el punto de equilibrio entre ahorro e inversión. En términos simples: Dependiendo de las preferencias subjetivas respecto de ahorrar o invertir de cada cual, el proceso intersubjetivo del mercado libre equilibra las preferencias de todos en dos magnitudes, ahorro e inversión, cuyo punto de equilibrio queda reflejado en la tasa de interés. El termino equilibrio no debe llamar a engaño, la tasa de interés al final es un precio, el precio del dinero en el tiempo. Quien quiere invertir paga más dinero en el futuro por el que le presten para hacerlo hoy, sí, y sólo sí, la cantidad de ese dinero adicional encaja en su estimación subjetiva personal de valor como menor que los beneficios que especula obtendrá en futuro con su inversión… inversamente ocurre lo mismo con quien ahora, pues renuncia a invertir (o a consumir pero toda inversión implica consumo, aunque no todo consumo implique inversión) hoy para disponer de más dinero en el futuro, sí y sólo sí, el dinero extra que le ofrecen le resulta suficientemente atractivo en su escala personal subjetiva de valoraciones respecto a lo que sacrifica hoy.

Obviamente, cada individuo tiene una escala personal diferente a los demás tanto para decidir ahorrar como para decidir invertir y el proceso de mercado las equilibra en el punto en que cierta magnitud de ahorro se equilibra con cierta magnitud de inversión en cierta tasa de interés, que para cada serie de circunstancias concurrentes podríamos denominar tasa natural de interés.

Hablamos en gran parte de una tasa de referencial, que es como hablar de un precio referencial, al decir tasa o precio de mercado. Algunos ahorristas obtendrán más o menos tasa, al igual que los inversionistas se financiaran a una tasa que puede variar de caso a caso. Es, vale la pena repetirlo, ante todo un precio. Lo que ocurre es que quizás sea el más importante precio de la economía, porque si lo planteamos en términos de equilibrio estático (algo que no existe pero hacia lo que parece orientarse la realidad económica y por ello es de utilidad para comprender algunos fenómenos) tendremos el natural equilibrio de mercado entre ahorro e inversión que vienen dadas a su vez por los precios de mercado con que una circunstancial y cambiante demanda impulsa los cambios en la producción. Es cosa de oportunidad, si algo se demanda su precio aumenta, por ello es mejor negocio producirlo y con ello la inversión se orienta hacia ahí, mayor inversión en algo implica demanda de crédito y en la medida en que se demande más el crédito, subirá la tasa de interés, lo que a su vez estimulará el ahorro para satisfacer esa demanda de crédito. Todo ello depende de las preferencias de cada cual, integradas en el gigantesco mecanismo de información que es el mercado, porque las preferencias se orientan por precios actuales, y en la medida en que se expresan en decisiones, generan precios futuros.

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El problema es que sí la tasa de interés no es producto de ese mecanismo intersubjetivo, sino que es resultado del poder de un actor monopólico estatal, el banco central, que baja artificialmente la tasa de interés para incrementar la inversión por hacerla más barata, no tenemos un crecimiento del ahorro para compensar esa mayor demanda, sino, muy por el contrario, su reducción. La diferencia tiene que salir de alguna parte, y sale en efecto de la ampliación de la cantidad de dinero en circulación, producto del mismo banco central a través del sistema bancario, con lo que inevitablemente, un dinero incrementado en cantidad valdrá menos al medirlo en otros bienes, que no se incrementarán en cantidad bajo ninguna circunstancia al ritmo que el banco central deberá incrementar el circulante cuando intenta producir más inversión que las que la gente, en sus preferencias intersubjetivas exacta y naturalmente relejadas por el mercado está en realidad demandando.

La oferta no puede anteceder a la demanda, que es tanto como decir que la inversión no antecede al ahorro, porque la producción deberá ser previa al consumo y no el consumo a la producción. Ello lo que significa es que con tasas de interés artificialmente bajas y consecuentemente mayor cantidad de circulante, el dinero para invertir es más barato y el dinero para consumir más abundante, lo que se traduce en mayor demanda de algunos bienes y servicios (cuales depende de a quien y como llegue ese circulante incrementado y ese crédito barato primero) lo que incrementará sus precios, y siendo más invertir, también incrementará las inversiones en su producción, cosa que tendería a bajar los precios... pero, y es un enorme pero… la posibilidad de incrementar la producción de bienes y servicios nunca será suficientemente rápida para alcanzar a la velocidad que con se puede incrementar el circulante… y ahí está el gran problema (muy simplificado) porque los precios se incrementarán más que la producción que intenta alcanzarlos por el aliciente del crédito barato, y esa inflación de precios terminará por requerir un incremento de la tasa de interés, con la que el castillo de naipes de la inversión estimulada por la política monetaria se derrumbara llegando a las quiebras, reorientaciones de la inversión, y crecimiento negativo hasta que se porque el sistema de las informaciones equivocadas con que una tasa de interés artificialmente baja desorientó a ahorristas, inversionistas, productores y consumidores.

Simplemente es un problema de control de precios. Casi cualquiera entiende que cuando los precios se fijan por ordenes políticas mediante tales controles, se produce escasez si se fija el precio más bajo de el mercado en ausencia de esa escasez hubiera fijado ¿por qué? Porque al ser el precio artificialmente más bajo, la demanda es artificialmente más alta, pero la producción no crecerá consecuentemente ya que el precio artificialmente bajo no la estimula… y eso se traduce en escasez e incluso racionamientos según el caso. Con el dinero ocurre lo mismo, se baja la tasa de interés y se incrementa la demanda de crédito, pero consecuentemente no aumenta el ahorro, pero en la medida que los bancos centrales pueden producir dinero de la nada, cubren la demanda en mucho con un producto cuyo precio bajara por su incrementada cantidad… y eso lo único que significa es que los demandantes, los productores, los inversionistas y los ahorristas están actuando en función de informaciones falsas. Ni más ni menos. Las decisiones tomadas así, especialmente cuando sin decisiones de inversión que deben especular sobre el futuro, fracasarán en mayor grado que las tomadas en función de informaciones ciertas. Una burbuja especulativa no es más que dinero abundante y crédito barato haciendo subir el precio de algo a niveles en que se producirá en exceso… con lo que aún si no se aumenta la tasa de interés por el parte del banco para detener la inflación de precios, la burbuja terminara por reventar. De Wiksell, gracias a la teoría del dinero y el crédito de Mises, llegamos a teoría del ciclo de Hayek como la introduce didacticamente Peter J. Boettke:

“…el "cúmulo de errores" que caracteriza al ciclo. La expansión del crédito, posibilitada por la caída artificial de las tasas de interés, guía engañosamente a los empresarios: son conducidos a involucrarse en proyectos empresariales que de otra forma no hubieran parecido rentables. La falsa señal generada por la expansión del crédito lleva a una mala coordinación de los planes de producción y consumo de los actores económicos. Esta descoordinación se manifiesta primero en un "boom" y posterior recesión en que el patrón temporal de la producción se ajusta al patrón real de los ahorros y el consumo de la economía.”